进入8月，镁市似乎陷入了一场漫长的僵局。 7月减产红利消退，原镁供应稳步恢复，而海外夏休叠加国内压铸淡季，下游订单寥寥，采购情绪降至冰点。供需双弱之下，镁价被牢牢锁死在15800-15950元/吨的狭窄区间，涨跌两难。8月中下旬，价格甚至一度下探至15750元/吨，市场普遍观望，这场已持续两月之久的底部盘整何时迎来转机，仍未可知。 随后，转折悄然而至，煤炭价格节节攀升，兰炭、硅铁同步跟涨，原镁冶炼成本被迅速推高。利润红线面前，镁厂集体挺价上调。短短数日，镁价连续突破15900、16000元/吨两道关口，直冲16100元/吨上方。这波上行不仅扭转了8月以来的颓势，更为7月至8月长达两个月的底部盘整行情画上句号，原有震荡格局被打破，镁市正式迈入新的价格运行区间。 煤炭价格的节节攀升，正沿着产业链快速传导至原镁冶炼端。红柳林块煤成交均价从723元/吨一路上行至1184元/吨，累计涨幅达461元/吨。煤炭上涨的同时，兰炭价格跟随走高，虽可抵消一部分能源成本压力，但受煤炭上行带动，硅铁价格同步跟涨，75#硅铁均价从5950元/吨上行至6150元/吨，上涨200元/吨。能源成本与硅铁等辅材成本双重推高下，原镁冶炼企业成本大幅上升，运行压力显著增大。自煤炭大幅上涨消息传出后的一周内，当前已受影响及计划减产的原镁冶炼厂家共计7家，预计影响仍将持续。 8月国内原镁产量环比增长3.28%，整体呈现明显上行态势。主要原因在于7月陕西原镁冶炼厂家检修后集中恢复生产，尽管新疆等其他省份亦有新增厂家检修，但整体增量大于减量，推动全国原镁产量走高。分省份来看，陕西原镁产量增加7000余吨，但全国原镁产量增量仅约3000吨，主要因新疆及其他省份冶炼厂检修减产，抵消了大部分增量。 受原料煤炭、硅铁价格上行影响，9月检修的原镁冶炼企业数量增加，据了解，9月共计11家原镁冶炼企业产量受到影响，预计9月原镁产量预计环比8月增长2.81%，环比上月增量2000吨有余。 综合来看，本轮煤价上涨虽推高了原镁报价，却并未转化为冶炼企业的利润空间，在供强需弱的格局下，镁价上行阻力重重，企业难以通过提价完全覆盖成本增幅，亏损压力反而加剧。煤炭涨价正成为重置金属镁供需格局的加速器，生存压力陡增之下，部分原镁冶炼企业或将于近期减产乃至停产，镁市有望随之进入去库阶段。但需注意，当前厂区库存与社会库存保守估计仍在12万吨以上，去库尚需时日。待库存消化至合理区间，镁市方能真正迎来下一波上涨行情。

本周储能电芯市场整体保持平稳，出货量随产量稳步提升，价格维持坚挺。其中，314Ah电芯供需关系仍然偏紧，尽管部分原材料价格有所回落，但电芯价格暂未出现明显松动。预计9月储能电芯出货量仍将稳定增长，价格或延续稳中有升态势。 排产方面，铜箔供应紧张成为制约锂电产量增长的重要因素。由于高端电子铜箔加工费显著高于锂电铜箔，部分头部铜箔企业将新增产能向高附加值产品倾斜，导致锂电铜箔实际供应相对有限。受阶段性短缺影响，9月部分电芯厂排产增速有所放缓，个别企业排产环比持平，但尚未出现下降。目前，主要电芯企业正积极重签铜箔供应协议，并通过锁定中小铜箔厂产能保障后续生产。预计铜箔可能成为今年锂电产业链供应最紧张的材料之一。 产量方面，8月国内储能电芯产量约90.76GWh，环比增长5.6%；全球产量约96.86GWh，环比增长7.09%。预计9月国内产量约94.47GWh，环比增长4.09%；全球产量约100.97GWh，环比增长4.25%。9月产量增速有所放缓，主要与铜箔供应及各企业扩产节奏有关，并非终端需求转弱。从月度节奏看，行业产量在8月明显增长，9月增速阶段性放缓，预计自10月起重新加快。 此外，大容量电芯扩产和爬坡进度整体慢于市场此前预期。大电芯在生产成本、产品良率及工艺技术等方面仍存在一定限制，新增产能难以快速形成有效供给。综合来看，短期储能电芯供需仍将维持偏紧格局，原材料供应和大电芯产能爬坡将成为影响后续排产及价格走势的关键因素。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

受安全监管影响，国内煤矿复产释放的实际有效供给增量有限，叠加甘其毛都口岸通关车数明显回落，煤炭现货供应偏紧，价格持续上行。煤炭价格上涨带动兰炭、硅铁等冶炼原料同步跟涨，镁冶炼成本重心持续抬升，推动镁价走出三连涨行情。不过，下游对高价货源接受程度有限，当前镁市正处于上游成本支撑挺价与下游需求疲软、不愿高价接货的博弈阶段。 受成本上涨支撑 镁锭三个交易日涨1.86% 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场： 9月2日，镁锭市场呈现国内市场挺价、外贸市场被动跟涨的格局。以镁锭9990（府谷、神木）的均价走势为例，其9月2日的均价为16100元/吨，较前一交易日涨0.31%。而9月2日16100元/吨这一均价与8月28日的均价15800元/吨相比，上涨了300元/吨，涨幅为1.86%。 供应端受成本拾升影响厂家挺价意愿较强，报价持续推升，但高价出货受阻，部分价位暂无成交。需求端贸易商低位抛货，下游采购态度谨慎，市场观望情绪浓厚,价格上行阻力凸显。外贸FOB虽然随国内出厂价被动走高，但本轮FOB价格上涨并非海外需求实质回暖，使得高位价格缺少实单支撑。而海外下游对涨价接受度有限，订单投放不足，外贸交投表现平淡。 后市 当前煤矿复产进度依然缓慢，安监高压持续，焦煤有效供给不足，多数煤矿焦煤库存处于低位水平，煤矿挺价惜售情绪浓厚，线上竞拍市场热度不减，溢价成交仍是主流，短期焦煤市场或偏强运行。 对于镁市后市而言，短期煤炭供应缺口难以弥补，叠加市场焦炭第四轮提涨落地的预期升温，原料成本端对镁价的支撑仍存。不过，当前国内外需求端均缺乏有力驱动，镁价短期大概率维持区间震荡，后市需重点关注煤炭、硅铁、兰炭等原料价格走势。 推荐阅读： 》【SMM焦煤焦炭日度简评】20260902

9月3日，章源钨业股价出现上涨，截至3日收盘，章源钨业涨1.16%，报24.38元/股。 消息面上：9月1日，章源钨业发布公告称，公司于2026年9月1日接到控股股东崇义章源投资控股有限公司函告，获悉章源控股所持本公司的部分股份解除质押，具体事项如下：本次解除质押48000000股，占其所持股份的7.04%，占公司总股本的4.00%。 章源钨业公告的8月27日接受调研的记录显示： 一、公司2026年上半年经营业绩情况1.业绩情况2026年上半年，钨原料价格同比大幅上涨，公司充分发挥自产资源优势，持续提升产品性能，优化产品结构，实现营业收入584,713.01万元，同比增长143.71%；营业利润78,816.51万元，同比增长473.93%；归属于上市公司股东的净利润68,762.29万元，同比增长497.38%。2026年上半年，钨原料价格快速上涨后出现回调，客户采购趋于谨慎，公司本部钨粉末及硬质合金产品销量同比下降。其中：钨粉末产品销量4,846吨，同比下降15.19%，本部硬质合金销量423吨，同比下降26.31%。 2.重点项目进展情况公司“高性能光伏等多用途钨丝智能制造项目”工艺水平进一步提升，处于产能爬坡阶段；“废钨资源绿色高效回收项目”环评已通过专家评审，安评报告编制已基本完成。赣州澳克泰“新增800万片高性能硬质合金涂层刀具改扩建项目”完成项目备案并按计划推进，项目达产后，将进一步扩充高端硬质合金刀具产能。3.市场开拓情况公司通过深入客户现场开展产品应用跟踪，及时掌握客户需求与使用反馈，为产品开发迭代提供支撑。粉末方面，在现有钨粉产品长期、稳定批量供应国外电子特气厂商的基础上，公司新开发的钨粉产品逐步实现对国内头部电子特气厂商批量供应；同时，公司对用于PCB微钻棒料的超细碳化钨粉产品进行了升级。硬质合金方面，公司新开发ZS系列硬质合金规格板产品，用于精密冲压模具。 二、矿山情况 1.矿山产品产量情况 2026年上半年，公司钨精矿（65%）产量1,750吨，同比减少100吨；锡精矿（金属量100%）产量432吨，同比增加6吨；铜精矿（金属量100%）产量139吨，同比减少42吨。 2.矿山资源整合及重点工程进展情况2026年上半年，公司按计划开展采矿权矿区及其周边探矿权矿区的资源整合及资源勘探工作，进一步夯实公司资源保障。公司淘锡坑钨矿与东峰探矿权整合后的新采矿权证正在申办中；新安子钨锡矿与龙潭面探矿权整合开采方案及生态修复方案已报自然资源部评审；黄竹垅钨矿及其周边探矿权矿区详查工作有序开展中；大余石雷钨矿深部改扩建项目（一期）按计划推进，矿区资源储量核实报告同步编制中。 3.资源储量情况根据公司所属矿权最近一次在自然资源部评审备案数据，公司钨（WO3）保有资源量为7.41万吨，锡保有资源量为1.68万吨，铜保有资源量为0.90万吨。 4.矿山成本情况公司矿山开采成本与地质条件、矿石品位、管理水平、人工成本等因素相关，各个矿山开采成本也不同。 三、赣州澳克泰经营业绩情况2026年上半年，赣州澳克泰实现营业收入66,105.17万元，同比增长86.98%，其中：刀片及硬质合金刀具销量1,433万片，同比上升27.60%，销售收入29,532.78万元，同比增长65.41%；硬质合金棒材销量333吨，同比下降22.01%，销售收入35,150.48万元，同比增长145.12%。赣州澳克泰上半年实现净利润15,633.90万元，同比增长11,164.17%。赣州澳克泰围绕重点行业、重点客户，不断完善产品系列，加大高性能及高附加值产品推广力度，凭借稳定的产品性能及供应能力，推动产品销量进一步增长。赣州澳克泰PCB棒料产品小批量供应PCB钻针厂商，用于生产PCB标准钻针和大直径钻针；小零件刀具产品初步进入液冷行业，用于液冷接头加工，并形成少量销售。赣州澳克泰控股子公司赣州澳普科斯材料科技有限公司超硬PCBN刀片市场认可度持续提升，向轮毂轴承、电机轴、齿轮、粉末冶金及灰铸铁加工行业客户供货，对赣州澳克泰刀片与硬质合金刀具产品形成有力的延展与补充，推动赣州澳克泰系统解决方案服务链条进一步完善。 四、公司发展战略公司以钨资源的高效利用与开发为核心，专注于高性能、高精度、高附加值硬质合金的研发、生产和销售。通过整合矿山资源，构建上下游一体化的产业链，并推进生产车间数字化转型，打造智能、高效、优质的智能制造工厂。同时，公司致力于构建ESG可持续发展体系，推动绿色、高质量、可持续发展。未来，公司将围绕“安全、环保、提质、稳产、降本、开拓、创新”的发展战略，充分发挥产业链优势，保持稳健发展。在上游端，加大矿权资源勘探力度，推进矿山深部开拓与智能化建设，提升资源储备和开采效率；在中游端，优化生产工艺，打造自动化生产车间，着力开发特色钨粉末产品，满足市场需求；在下游端，赣州澳克泰将坚持“难加工材料切削专家”的定位，以重点行业需求为导向，加快重点行业的产品布局，推进高端品牌发展战略，做精做强刀具及相关业务，形成硬质合金刀片、金属陶瓷刀片、超硬刀具、整体切削刀具和硬质合金棒材五大业务板块。 章源钨业日前披露的2026年半年度报告显示， 2026年上半年，钨原料价格同比大幅上涨，公司充分发挥自产资源优势，持续提升产品性能，优化产品结构，实现营业收入584,713.01万元，同比增长143.71%；营业利润78,816.51万元，同比增长473.93%；归属于上市公司股东的净利润68,762.29万元，同比增长497.38%。报告期内，赣州澳克泰实现营业收入66,105.17万元，同比增长86.98%，其中：刀片及硬质合金刀具销售收入29,532.78万元，同比增长65.41%；硬质合金棒材销售收入35,150.48万元，同比增长145.12%。赣州澳克泰上半年实现净利润15,633.90万元，同比增长11,164.17%。 章源钨业介绍，上半年，钨原料价格快速上涨后出现回调，客户采购趋于谨慎，公司本部钨粉末及硬质合金产品销量同比下降。赣州澳克泰刀片及硬质合金刀具产品凭借性能优势，产品结构优化，总体销量同比增长27.60%。 对于公司从事的主要业务及产品，章源钨业在其半年报中表示：公司主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金、高强度钨丝以及金属陶瓷刀片、超硬刀片等产品的生产及销售；构建了涵盖钨产业上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，以及下游精深加工的一体化生产体系，是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一。 对于原材料价格波动风险，章源钨业在其半年报中公告称：风险分析：国家对钨矿开采实施总量管控及配额生产，公司自产钨精矿无法完全满足生产需求，需外购钨精矿或仲钨酸铵。若钨原料价格出现大幅波动，将直接影响公司各环节生产成本的控制和管理，进而对经营业绩造成影响。应对措施：关注原料价格波动情况，积极调整原料库存，确保公司正常生产经营；发展重点供应商并签署长单协议，保证公司原料的长期稳定供应，降低原料价格波动对公司经营业绩的影响。 对于2026年生产经营计划，章源钨业在其2025年年报中表示：（1）矿山板块严格遵守安全、环保底线，优化生产布局，确保完成各项生产任务；深挖增储扩产潜力，加快资源整合，加大矿产勘探，夯实资源基础；加快安全、高效机械化开采进程，提升采矿效率和选矿回收率；完善人才培养及激励机制。（2）深加工板块推进精益管理，切实提升生产效率、降低生产成本；深化质量管控机制，持续提升产品质量；加大市场开拓，快速响应市场变化；推进数字化转型，进一步打通全链条数据集成，赋能生产经营；推进废钨回收项目基建工程并实现投产，一方面深化循环经济与绿色低碳发展，另一方面积极构建稳定的原料供应体系，夯实原料安全保障。（3）赣州澳克泰板块继续坚持以行业、客户为导向，加大市场开拓、提升客户服务，扩大品牌影响力；持续技术创新，不断加大研发投入，推出更多高效率、高精度、高可靠性及专业化的切削工具；加速数字化转型，提升数据集成与业务协同效率。本经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，投资者对此应保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。经营计划能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在较大的不确定性，敬请投资者特别注意。 回顾钨价今年上半年的走势可以看出：2026年上半年钨市场整体由供给逻辑主导行情演绎，走出一轮完整暴涨暴跌行情，最终以高位回落完成半年收官。一季度钨市场依托国内钨矿开采总量持续压降、两用物项出口管制加码、钨战略矿产定位升级等多重供给收紧预期，市场惜售情绪浓厚，资金集中入场推涨钨价，65%黑钨精矿一路冲高突破百万元/标吨，创下历史价格新高，上下游全产业链同步跟涨，行业盈利水平阶段性大幅抬升。二季度极致高价快速透支下游承接能力，成为行情反转核心导火索。硬质合金、刀具、模具等传统制造下游资金周转困难，终端顺价不畅，中小企业主动降负荷、消化自有库存，原料现货采购大幅收缩，而前期投机资金集中止盈离场，市场流动性快速降温，钨精矿自高点近乎腰斩，步入连续回调通道。6月市场供需矛盾略有缓和的情况下，下游硬质合金理性补库入场，成交量有所好转，但整体需求增量有限，市场在6月份依然表现上涨乏力状态。总体来说，2026年上半年钨市场价格中枢较2025年同期显著上移，行情振幅较大，以国标一级钨矿为例，截止6月份末，SMM65%黑钨精矿收报50.1万元/标吨，较年初上涨10.5%，年内最高点录得105万元/标吨，上半年均价录得68.83万元/标吨，同比增长356%，上半年整体振幅高达约162%。 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：9月3日，黑钨精矿（≥65%）价格为412000~415000元/标吨，均价报413500元/标吨，较其前一交易日跌0.48%。 目前，钨精矿市场窄幅整理，下游治炼厂成本压力较大，多以刚需补库为主，部分贸易商压价采购，市场暂无大量货源流通，矿山汛期减产，市场流通偏紧为主，钨价在供需博弈的背景下，市场以窄幅整理为主。 推荐阅读： 》多重因素压制向上弹性9月钨难迎大级别行情【SMM钨分析】

       本周（8.28-9.3）SMM黄铜棒样本企业开工率为48.49%，环比-0.06个百分点。铜价维持高位震荡，终端观望情绪浓厚，下游订单跟进乏力，开工率延续小幅下行。原料端，再生黄铜货源偏紧格局未改，原料价格高位企稳，加工利润空间持续受挤。本周样本企业原料库存天数3.52天，维持低位。需求端，淡季效应叠加高价抑制，下游刚需采购为主，主动补库意愿低迷，成品库存去化再度受阻。本周样本企业成品库存天数5.11天。        展望下周（9.4-9.10），铜价高位震荡格局短期难改，但低价货源逐步消化后下游刚需订单有望小幅释放， SMM预计开工率小幅回升至49.06%，环比+0.57个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时为升水60-升水180元/吨，均价升水120元/吨，较上周四下降50元/吨。本周铜价宽幅震荡，货源整体偏紧，持货商阶段性挺价，出货意愿逐步回暖。下游采购随盘面起伏，铜价回落时刚需释放，价格反弹后终端转为观望，承接乏力，带动升水震荡下行。需求偏弱的基本面未有实质改变。展望后市，高位铜价虽仍对需求形成一定抑制，但随着传统旺季临近，刚需支撑有所抬升，预计下周华北电解铜现货仍以刚需成交为主，市场交投活跃度维持偏弱态势。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM9月3日讯： 铝制光伏型材： 光伏铝制边框板块本周运行整体平稳，样本企业开工表现稳健，行业龙头产能维持偏高负荷运行状态，其中有河北区域边框企业反馈9月将保持满产。从下游配套端来看，近期光伏组件价格持续上行，压缩终端项目利润空间，拖累下游采购备货意愿。据SMM调研，国内组件企业9月排产预计环比8月回落大概1.7GW，终端组件产出边际走弱，下游组件排产回落将逐步传导至辅材端，将弱化边框配套需求。综合来看，后续光伏边框企业开工整体预计呈现稳中偏弱的运行态势。 原材料价格： 周期内（2026.8.31-2026.9.3），SMM A00周均价在24127.5元/吨，较上期周均价上涨1.2%。综合来看，宏观收紧预期已消化，低库存与去库加速形成托底并主导本周定价；但旺季需求兑现不足、铝棒累库向锭端传导风险仍在，海外供应不断修复，限制铝价上方空间，短期铝价预计偏强震荡。预计下周沪铝主力运行区间23,800-24,700元/吨，伦铝3,230-3,360美元/吨。后续重点关注9月15-16日议息会议、去库斜率及旺季订单兑现强度。 》点击查看SMM铝产业链数据库