10.22 晨会纪要 市场热点: 一场强烈的4级台风正向菲律宾北部—台湾方向移动，并带来强风、暴雨及恶劣海况。尽管目前预测路径位于菲律宾主要镍矿产区以北，但恶劣天气仍可能影响港口作业、装船及沿海运输。 对镍市场而言，主要风险在于菲律宾对中国的镍矿出口可能出现延误。若海况持续恶化或部分港口暂停作业，短期镍矿供应或趋紧，并增加中国NPI冶炼厂的原料采购压力。 宏观： （1）国内政策持续发力。10月LPR连续17个月按兵不动（1年期3.0%、5年期3.5%）；央行政策利率"换锚"推进，隔夜回购利率将成主要政策利率、首批以DR001定价贷款试点落地；发改委研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030）、推出首批136项标志性重大应用场景；首批18只主动管理型ETF获批、10月23日发售。 （2）油价触及五个月高位。布油盘中触及111.95美元、收报109.07，WTI盘中触及101.37；伊朗防长称正"准备迎接第四轮战争"，革命卫队警示7条主要海底光缆穿霍尔木兹海峡，胡塞武装袭击沙特延布阿美设施、沙伊巴油田等；特朗普曾近乎批准对伊打击、承诺11月3日前不发起新打击。 （3）美联储方面：Fedwatch押注10月27-28日会议加息概率降至16.1%（维持不变83.9%），但12月累计加息25基点概率76.1%；黄金承压收跌0.37%报4125美元/盎司，4000美元为关键关口。 现货市场： 10月21日SMM1#电解镍均价122,200元/吨，较上一交易日价格上涨2,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,500元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-200-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2611）早盘低开后大幅拉升，截至早盘收盘报120,550元/吨，涨幅2.40%，持仓量大幅减少约1.4万手。 短期走势展望： 今日宏观侧变化较小，沪镍受行业减产消息驱动早盘大幅拉升，但当前反弹仍主要由空头平仓驱动、主动多头未见明显增仓，需警惕反弹动能衰减，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.8-12.2万元/吨。 硫酸镍 10月21日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，受潜在减产消息刺激，镍价大幅反弹，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，但回收企业排产尚未出现明显下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.0，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 10月21日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.73，环比下滑0.03，高镍生铁上游情绪因子为1.73，环比下滑0.04，高镍生铁下游情绪因子为1.72，环比下滑0.03。近期 NPI 市场迎来预期层面变化，减产传闻成为核心扰动因素，场内心态较前期明显修复，报价行为出现分化。部分贸易商借盘面上涨、减产传闻上调报价试探市场，同时不少冶炼、贸易主体选择暂停报价，观望减产信息是否落地。前期低位存在一定采购需求，但供货方惜售、出货意愿不强，买盘虽有兴趣，实际匹配成交有限，短期市场博弈氛围浓厚。 不锈钢 据SMM 10月21日讯，当前SS期货盘面延续偏强上探格局，有色金属期货板块整体集体走强，叠加印尼镍产品或将减产的市场消息刺激，沪镍、SS期货日内同步震荡拉涨，截至午间收盘，SS主力合约收报13635元/吨。现货市场方面，受印尼镍产品减产消息传导、SS期货盘面明显走强的带动，部分钢厂代理封盘惜售，现货市场询盘活跃度显著提升，部分贸易商报价小幅跟涨；但现货市场需求偏弱的态势仍未得到根本性缓解，终端下游拿货意愿不足，整体成交仍以贸易环节流转为主。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2612报13570元/吨，较前一交易日上涨250元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在630-980元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周不锈钢市场延续弱势运行，沪镍、SS期货盘面在宏观利空与基本面偏弱的共振下同步走低，SS期货低点一度下探至13800元/吨，再度逼近年初低点水平，市场情绪持续承压。 宏观层面，美国通胀压力居高不下，市场对美联储进一步加息的预期持续升温，全球风险偏好走弱，有色金属板块集体承压回落，沪镍同步走低，对SS期货盘面形成明显的成本与情绪双重压制。现货市场来看，"金九银十"传统消费旺季表现持续落空，需求复苏力度不及预期。国庆假期后，下游集中采购补库需求阶段性集中释放，带动节中累积的社会库存完成去化，但周内该部分刚需已基本释放完毕，补库动能快速衰减。与此同时，价格持续走弱进一步挫伤市场信心，成交再度回归清淡，终端按需采购、观望情绪浓厚。供给端方面，周内主流钢厂积极出货，周初主流钢厂下调指导价，现货报价受带动跟随走弱，贸易商让利出货意愿较强，市场整体呈"价跌量缩"格局。成本与利润端来看，不锈钢价格与原料端同步回落，镍铁、铬铁等原料价格走弱持续收缩成材成本，钢厂利润率虽较前期小幅收窄，但仍保有一定盈利空间。在终端需求持续疲软、成材价格缺乏支撑的当前，原料让利进一步打开了成本塌陷的空间，市场对后市价格的底部预期随之下移，价格继续回落仍存空间。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观压制加剧、盘面续探新低、节后补库昙花一现、旺季证伪、成本同步下移、供需错配延续的弱势格局。短期维度，宏观加息预期升温与终端需求疲软形成双重压制，而钢厂虽有减产动作但幅度有限，难以快速扭转供需失衡局面。当前市场缺乏明确的底部信号，宏观面、成本端、需求端均未现利好支撑，市场信心修复需要时间。综合来看，不锈钢价格弱势运行的主基调未变，短期料延续偏弱探底、弱势整理的运行态势，关注钢厂减产落地节奏与宏观情绪边际变化。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿价格各品位继续下调，市场弱势进一步延续。低品位矿方面，**0.7% Ni、Al≥5%**价格区间降至16–17美元/吨，中间价16.5美元/吨，较前期下跌1美元/吨；0.7% Ni、Al<5%降至22–24美元/吨，中间价23美元/吨，下跌1美元/吨；0.9% Ni、Al 7% min降至15–17美元/湿吨，中间价16美元/湿吨，下跌1美元/湿吨；0.9% Ni、Al 7% max降至22–23美元/湿吨，中间价22.5美元/湿吨，下跌1美元/湿吨。中高品位矿跌幅相对更明显，其中1.3% Ni降至27–29美元/湿吨，中间价28美元/湿吨；1.4% Ni降至37–39美元/湿吨，中间价38美元/湿吨；1.5% Ni降至44–47美元/湿吨，中间价45.5美元/湿吨；1.8% Ni降至72–74美元/湿吨，中间价73美元/湿吨，以上品位均较前期下跌2美元/湿吨。 菲律宾矿价持续走弱主要受到下游采购谨慎以及区域镍矿市场整体承压影响。中国下游原料库存目前仍相对充足，预计可维持约2个月，现货采购主要以刚需补库为主。在需求缺乏明显增量的情况下，买方对高价进口矿接受程度有限，菲律宾矿山报价仍面临一定下调压力。同时，菲律宾至中国方向海运费仍处于相对较高水平，使FOB价格下调未能完全转化为CIF端采购优势，进一步限制进口矿成交积极性。 天气方面，菲律宾主要镍矿产区近期仍受到ITCZ及季节性降雨影响，Palawan、Visayas及Mindanao部分地区持续出现降雨和雷暴。Zambales受雨季影响较为明显，部分矿山采矿、陆运以及靠港装船受到限制，实际发运能力有所下降。相比之下，Palawan等地区仍保持一定出货能力，因此菲律宾整体供应暂未出现全面性短缺，但区域间供应分化有所加大。 供需及市场情绪方面，目前Zambales供应收缩尚未对价格形成明显支撑，核心原因仍在于中国下游库存充足以及进口矿采购意愿偏弱。与此同时，印尼镍矿价格继续下行，也进一步削弱菲律宾矿进入印尼市场的价格竞争力。随着印尼10月下半月HPM正式下调，区域矿价重心进一步下移，若印尼本地矿价继续承压，菲律宾矿山仍可能通过进一步调整FOB报价以维持成交。短期来看，菲律宾镍矿市场预计继续保持偏弱运行，后续重点关注Zambales发运恢复情况、Palawan实际出货量、中国方向海运费以及印尼矿价变化。 印尼市场： 价格方面，本周印尼镍矿现货价格继续走弱。SMM最新价格显示，Ni 1.2% Limonite、Ni 1.3% Limonite、Ni 1.4% Saprolite、Ni 1.5% Saprolite及Ni 1.6% Saprolite平均价格分别为25.5、27.5、47.1、52.5及57.1美元/湿吨。与前期26.5、28.5、51.8、58.5及63.4美元/湿吨相比，分别下降1.0、1.0、4.7、6.0及6.3美元/湿吨，其中中高品位Saprolite跌幅明显扩大，显示市场价格重心进一步下移。 政策价格方面，印尼能源与矿产资源部（ESDM）已经正式公布2026年10月下半月镍矿基准价。10月下半月镍HMA为15,847.67美元/吨，较10月上半月的16,322.67美元/吨下降475美元/吨，跌幅为2.91%。对应HPM同步下调，其中Ni 1.2%为22.44美元/湿吨，下降0.75美元/湿吨；Ni 1.3%为44.58美元/湿吨，下降1.49美元/湿吨；Ni 1.4%为50.05美元/湿吨，下降1.61美元/湿吨；Ni 1.5%为54.48美元/湿吨，下降1.74美元/湿吨；Ni 1.6%为59.12美元/湿吨，下降1.88美元/湿吨。HMA及HPM再度下调，为矿山端报价提供了更低的价格基准，也进一步强化当前市场偏弱预期。 供应方面，2026年补充RKAB正在逐步释放，市场关注点已经从配额审批转向新增配额能否真正转化为产量和发运。新增RKAB不会立即形成现货供应，矿山仍需进行设备调配、道路维护、库存准备及物流安排，但随着获得新增配额的矿山陆续恢复生产，四季度实际镍矿供应仍存在进一步增加空间。在当前需求端偏弱的背景下，供应增量预期继续对矿价形成压力。 需求方面，印尼冶炼厂原料库存目前仍相对充足，预计整体可维持约2个月，短期集中补库动力有限，现货采购主要围绕生产刚需进行。与此同时，当前矿价调整呈现较明显的品位分化，Ni 1.4–1.6% Saprolite价格跌幅明显大于低品位Limonite，反映此前高品位矿相对偏紧的市场结构正在发生变化，买卖双方议价重心进一步向采购端倾斜。 El Niño及水资源方面，印尼当前主要面临持续偏干及工业用水不足问题，而非菲律宾式的强降雨影响。Morowali等镍产业集中区域的工业用水压力已经影响部分冶炼设施运行。SMM调研显示，部分RKEF生产线自9月22日起运行率降至正常水平的约30–40%，但目前仍属于部分产线受到影响，并非整个工业园区全面减产。 水资源短缺对镍矿市场的影响主要体现在需求端。RKEF生产线降负荷后，相应产线镍矿消耗量同步下降，部分冶炼厂现货采购需求随之减少。在原料库存本身较为充足的情况下，如果水资源限制持续时间延长，冶炼端实际矿石消耗可能进一步低于此前预期。当前新增RKAB带来的供应增加预期与RKEF降负荷造成的需求减弱同时出现，供需两端共同对现货矿价形成压力。 政策及市场情绪方面，10月下半月HMA下降2.91%、各品位HPM全面下调，加上新增RKAB持续释放和冶炼厂库存充足，短期矿价缺乏明显上行动力。尤其是本周Ni 1.4–1.6% Saprolite现货价格明显下跌，显示HPM下调预期及供应增加已经逐步反映至实际市场报价。同时，Morowali部分RKEF产线低负荷运行进一步削弱矿石消费，使市场情绪继续偏谨慎。 展望来看，印尼镍矿市场短期仍以偏弱运行为主。随着10月下半月HPM正式下调，市场关注重点将转向新基准价对矿山实际成交价格的传导程度，以及新增RKAB向实际生产和发运的转化速度。需求端则需关注冶炼厂库存消耗、Morowali水资源供应及受影响RKEF产线运行率。如果后续矿山供应继续增加而冶炼端采购需求仍受到库存和水资源问题抑制，镍矿现货价格仍存在进一步下行压力。

近日，山东省东营市生态环境局对东营东化化学科技有限公司30万吨/年新能源汽车动力电池负极包覆性新材料加工项目生态环境影响报告书予以批准。 从项目信息来看，该项目位于东营区化工产业园，石化大道以东、兴化路以南。项目以乙烯焦油为原料，经精馏、造粒、包裝等工序，生产高中低温动力包覆性材料11.85万吨/年（其中低温动力电池负极包覆材料5万吨/年、中温动力电池负极包覆材料4万吨/年、高温动力电池负极包覆材料2.85万吨/年），高中低温树脂原料18.135万吨/年（其中低温段茚段树脂料4.98万吨/年、中温段茚段树脂料6.9万吨/年、高温段茚段树脂料6.255万吨/年）。项目总投资4.7亿元，其中环保投资524万元。项目已取得山东省建设项目备案证明（项目代码：2510-370502-89-01-512087）。 资料显示，东营东化化学科技有限公司成立于2024年7月29日，为上海京胜方达科技有限公司全资子公司，经营范围包含专用化学产品制造与销售（不含危险化学品）、新材料技术研发、化工产品销售等业务。

10.22氧化铝早评 期货市场： 隔夜氧化铝主力2701合约开盘2626，盘中最高2630、最低2592，最终收于2600，整体呈现震荡下行走势，价格重心较前期明显下移，盘中一度跌破2600关口，尾盘虽略有回升但反弹力度有限，弱势特征较为突出。成交量大幅增加约4万手至8.8万手，持仓量增加约1.8万手至28.7万手，市场交投明显放量，持仓同步上升，显示空头资金入场积极，多空分歧有所加大，市场情绪整体偏空。技术面来看，收盘价跌破MA5（2624.8）和MA10（2621.6），短期均线支撑失效并转为上方压制，同时价格进一步远离MA20（2641.6）和MA40（2669.06），中期均线压制明显，均线系统呈现空头排列迹象，短期均线拐头向下，盘面弱势格局较为清晰。整体来看，在成交量放大、持仓增加的配合下，价格向下突破前期震荡区间下沿，短期延续偏弱震荡走势，下方关注2600关口附近的支撑力度，若有效跌破则可能进一步打开下行空间。 铝土矿： 截至2026年10月21日，SMM进口铝土矿CIF指数报72.23美元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（山西）均价报595元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（山西）均价报550元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（河南）均价报590元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（河南）均价报520元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（广西）均价报365元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（广西）均价报327.50元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（贵州）均价报515元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；低品位铝矿（贵州）均价报420元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；贵阳铝土矿（60%/6.0）均价报535元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报67.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿FOB均价报40美元/干吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71.25美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报52美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报62.50美元/吨，较上一交易日持平；加纳铝土矿CIF均价报78美元/吨，较上一交易日持平；印尼铝土矿FOB均价报38美元/实物吨，较上一交易日上涨1美元/吨；铝土矿CFR（土耳其）价格报72.50美元/干吨，较上一交易日持平；铝土矿FOB（巴基斯坦）均价报58.50美元/干吨，较上一交易日持平。 氧化铝现货： 10月21日SMM氧化铝指数报2654.05元/吨，较上一交易日下跌0.68元/吨；SMM山东氧化铝指数报2649.67元/吨，较上一交易日下跌0.59元/吨；SMM河南氧化铝指数报2673.33元/吨，较上一交易日下跌1.63元/吨；SMM山西氧化铝指数报2673.17元/吨，较上一交易日下跌0.58元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2683.53元/吨，较上一交易日下跌0.48元/吨；SMM广西氧化铝指数报2573.64元/吨，较上一交易日下跌1.07元/吨。 基差日报： 据SMM数据，10月21日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水21.05元/吨。 仓单日报： 10月21日，氧化铝仓单总注册量报20.30万吨，较上一交易日增加3302吨；山东区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；河南区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；广西区域氧化铝仓单总注册量报48396吨，较上一交易日持平；甘肃区域氧化铝仓单总注册量报23666吨，较上一交易日持平；新疆区域氧化铝仓单总注册量报13.09万吨，较上一交易日增加3302吨。 海外市场： 截至2026年10月21日，西澳FOB氧化铝价格报387美元/吨；澳洲-中国海运费报36.35美元/吨；美元兑人民币汇率卖出价报6.69附近。该价格折合国内主流港口对外售价约3283.08元/吨，高于SMM氧化铝指数629.03元/吨。 总结： 目前全国氧化铝总库存环比继续增加，整体库存延续累积态势。分环节看，电解铝厂原料库存有所增加，下游冬储备货意愿逐步释放；氧化铝厂成品库存继续累积，在产量维持高位的背景下成品压力不减；港口库存小幅下降，货源继续向厂内及在途环节转移；在途及站台堆积库存有所增加，节后发运节奏恢复带动途中货源累积；仓单库存基本持稳。行业方面，本周全国氧化铝周度产量继续小幅抬升，增量主要来自广西地区新投产能的持续释放，整体供应维持高位并继续小幅上行。值得注意的是，广西地区近期出现检修，但在当前供应压力较大的背景下，检修仅体现为局部产线的调整，新投产能的持续释放使得整体供应量级并未下降，市场压力依然较大。展望后市，目前暂未了解到有更多企业进行检修与减产，供应压力预计持续增大。库存方面，产量高位与冬储需求逐步释放形成对冲，预计全国氧化铝总库存延续温和累库态势。价格方面，供需宽松格局未改，上行驱动乏力，预计现货价格持续下行。 【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】  

据杰瑞新能源再生循环科技有限公司（简称：杰瑞再生循环）消息，10月19日，杰瑞再生循环联合安徽洁途新能源科技有限公司，与颍上县人民政府签署退役动力电池资源化利用项目协议。 该项目落地安徽颍上经开区，聚焦退役动力电池规范化处置、规模化利用与高值化再生，规划分两期建设10万吨/年锂电池资源化循环利用及修复项目，助力构建全链条闭环的新能源资源循环产业生态。 资料显示，杰瑞再生循环系杰瑞股份（002353）全资子公司，成立于2015年，注册资本10亿元，公司主营锂风光资源循环、油泥资源化、土壤修复、污泥减量化四大核心业务。 据了解，杰瑞再生循环已初步构筑辐射全国锂电资源的版图，搭建起覆盖西北、京津冀、中原、西南、大湾区、长三角六大区域的锂电资源化产业版图，标准化场站建设体系实现成熟落地。 电池网注意到，就在9月，杰瑞再生循环还与江苏省溧阳市南渡镇人民政府举行废旧动力电池及电池正极片回收处置利用项目投资协议签约仪式。项目一期总投资4亿元，规划建设两条锂电池回收生产线以及一条锂电池修复生产线。项目达产后，将形成年处理5万吨退役动力电池的处置能力。 此外，7月，杰瑞再生循环重庆锂电资源化循环利用场站也迎来投产，并在会上分别与沙特EADA、阿联酋Witthal Gulf、海辰新材料、天赐资源循环、洁途科技等九家行业企业签署合作协议，持续深化锂电池资源化循环利用及极片修复业务布局。

据“成都东部新区”发布消息，10月15日，四川华拓新材料科技有限公司（简称：华拓新材料）锂离子电池隔膜项目在四川成都东部新区简州新城开工建设。 据悉，华拓新材料锂离子电池隔膜项目总投资额45亿元，将聚焦锂电新型隔膜材料、电池零配件等核心业务，生产湿法锂电池隔膜，包含基膜和涂覆膜两大类产品，应用于动力电池、储能电池及部分3C电子领域，项目将分两期建设，整体规划16条产线，预计一期投产后第3年实现达产，届时可实现年营业收入不低于12.5亿元。 依托成都东部新区处于成渝发展主轴的区位优势，项目可直接配套供应宁德时代宜宾基地、中创新航成都基地等西南地区头部电池企业，同时就近服务新区的蜂巢能源成都基地等链主企业，大幅降低物流成本、缩短供应链协同周期，快速切入西南锂电材料核心市场。 资料显示，陕西华拓企业管理控股有限公司（简称：华拓控股）成立于2019年，是一家多元化产业集团的核心控股平台，在全国布局了多家核心子公司，2026年4月，华拓控股在成都东部新区注册成立四川华拓新材料科技有限公司，7月，锂离子电池隔膜项目正式签约落地简州新城。

10.22 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2612合约当日开盘22750元/吨，开盘后震荡上行，盘中下探至低点22690元/吨，冲高至23025元/吨，尾盘收于22965元/吨，上涨200元/吨，涨幅0.88%，运行区间22690-23025元/吨；当日成交量5643手，持仓量减少260手。日线收阳线，DKX指标B线仍处于D线下方，KD指标K线向上穿D线，指标出现拐头修复，短期超跌后迎来反弹，但上方仍存在压力。分时走势呈探底回升格局，早盘快速拉涨后高位维持震荡。 基差日报：据SMM数据，10月21日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2612）10点15分收盘价理论为1775元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，10月21日，铸造铝合金仓单总注册量为12763吨，较前一交易日减少1478吨。 行业动态：据中国摩托车商会数据， 9月共产销摩托车211.71万辆和218.55万辆，产量环比下降1%，销量环比增长3.88%，同比增长5.43%和9.05%。1-9月，共产销摩托车1861.06万辆和1857.92万辆，产销量同比增长12.71%和12.73%。9月我国摩托车行业产销量环比、同比双双实现增长，外贸出口延续增势，内销市场运行逐渐平稳。从1-9月累计来看，出口持续保持高景气度，拉动作用突出，大排量摩托车增速高于行业平均水平，国内市场逐步企稳向好。 废铝方面：周三SMM A00铝价收报23610元/吨，环比前一交易日回涨80元/吨，废铝价格普遍跟涨50元/吨，亦有部分地区驻足观望价格未作调整。精废价差方面：10月21日佛山型材铝精废价差约2107元/吨，破碎生铝精废价差约553元/吨。供应端，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强；企业间竞争激烈，部分企业仅能开到20%额度，实际有效供给持续偏紧。 工业硅方面：10月21日，SMM华东不通氧553#价格持稳在9400元/吨；通氧553#价格持稳在9450元/吨；521#价格下调50元/吨；441#价格下调50元/吨；421#价格下调50元/吨；421#有机硅用价格持稳；3303#价格持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价小幅回落至3040–3120美元/吨。受国内ADC12价格走强及人民币汇率升值影响，进口即时盈亏改善并回升至盈亏平衡线上方，理论进口窗口已打开，后续需关注海外报价及汇率变化对进口货源流入的影响。 总结：周三ADC12市场整体以持稳观望为主, SMM ADC12市场报价较前一日暂稳在24500元/吨铝价反弹力度有限，市场看涨情绪尚未明显修复，企业调涨报价的动力不足。与此同时，昨日价格整体持稳，市场进一步下跌的压力暂未明显显现，企业降价意愿亦有所减弱。需求端，下游采购仍以刚需为主，市场成交表现一般，需求支撑尚不足以推动价格进一步上行。综合来看，预计短期ADC12价格或延续窄幅震荡走势，后续需重点关注铝价波动、原料成本变化及下游采购需求的实际改善情况。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】  

周三锡主力SN2611合约日内横盘震荡，夜间窄幅震荡，伦锡震荡。现货市场：小牌对11月升水1200-升水1800元/吨左右，云字头对11月升水1800-升水2300元/吨附近，云锡对11月升水2300-升水2800元/吨左右。ITA预测，2026年至2035年全球锡需求将增长22%，而精炼锡供应预计仅增长16%。这一差异意味着需求增速高于精炼锡供应增速，凸显需要大量新的矿山供应来满足未来需求。 整体来看，中东局势再度紧绷，同时澳洲NextDC大幅下调2027财年盈利展望，股价亦迎来暴击，市场持续担忧AI基建需求前景，对锡价走势构成压力。不过当前内外库存水平均不高，且原料保持偏紧态势，叠加炼厂检修，制约精炼锡释放，均对价格构成支撑。短期地缘压力升温及海外科技股走势反复，将抑制锡价弱反弹节奏，上方关注整数附近压力。 （来源：正信期货）

10月21日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2026年8月，全球精炼镍产量为32.54万吨，消费量为29.96万吨，供应过剩2.58万吨。 2026年1-8月，全球精炼镍产量为250.94万吨，消费量为240.52万吨，供应过剩10.41万吨。 2026年8月，全球镍矿产量为36.73万吨,2026年1-8月，全球镍矿产量为277.27万吨。

宏观方面，法国10年期国债收益率一度升至5%，创2002年以来最高水平，市场担心欧债危机重燃。此前面对法国债市动荡，贝森特称预计法国的事不会外溢，但承认观察到避险资金正流入美国国债。据华尔街见闻援引共同通信报道，日本央行将在10月29日至30日召开货币政策会议，届时将就物价涨幅是否已达到长期目标2%作出正式判断，若确认目标实现，将标志着日本历时近14年的抗通缩政策框架迎来象征性转折。地缘政治方面，据以色列媒体报导，数十架以军战机逼近伊朗后折返；五角大楼已要求中央司令部完成重启大规模作战的准备，美国增派第三个航母打击群赴中东。美伊地缘存在再度扩大的可能性，市场谨慎待之。对铜而言，市场焦点依然放在美铜进口关税政策方面，白宫至今仍未作出最终决定，美铜相对伦铜维持0~200美元/吨左右的升水结构，这导致精炼铜贸易套利边际效益减弱，但升水结构也导致美铜不会大幅流出。另外，LME已批准美国欧文斯伯勒为铜的合格交割地点，或有助于缓解LME铜挤仓压力。综合来看，宏观对铜的扰动边际弱化，市场关注焦点在于政策转变带来的基本面可能出现的预期变化，形势明朗前宜震荡格局看待。 （来源：光大期货）